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国泰君安国际:调高中国疏浚环保目标价|皇冠官网入口

作者:皇冠官网-皇冠比分-皇冠官网入口 日期:2020-12-17 点击:53077

保守的环保筑堤扩展计划,保持搜集  中国疏浚环保发布13年业绩,收益同比减0.7%至9.74亿元,营业额同比跌到17.4%至1.65亿元,业绩高于预期,主要因为收益快速增长高于预期。毛利率同比减1.7个百分点至35.8%。截至2013年12月31日净债务比率减至34.4%,同比减8.4个百分点。

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  虽然公司基础设施及填海造地筑堤收益同比跌到18.0%至4.37亿元,但因为未完成合约仍有10亿元至20亿元,预计其经营规模于未来2-3年仍需要保持。环保筑堤以及水管理收益同比减45.3%至3.25亿元,预计其收益贡献到15年能减至整体的57%。我们预计未来两年的资本支出每年为3亿元,以于14-15年每年减少500万立方米的环保筑堤生产能力。另外,我们指出12年时经常出现的流动资金严重不足问题有所减轻,因公司利用各种的股权及债务融资以集资。

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下调14年每股盈利预测2.7%至0.288元、调低15年每股盈利预测0.6%至0.355元及首次获取16年每股盈利预测0.419元。现时估值为8.9/7.2/6.1倍14/15/16年预期市盈率,显然偏高。调低其目标价至4.48港元,对应12.0/9.7/8.1倍14/15/16年预期市盈率及0.46倍市盈增长率,保持搜集。

投资者不应留意潜在的来自认股权、认股证及可换股债券的摊薄效应。:皇冠比分。

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